文|中原能源网

双喜临门。

天能股份（SH：688819）近日公布的半年报犹如一剂强心针，一扫一季度渔利双降的阴森，2024年上半年收尾营收216.22亿元，在已露馅财报的同行公司中排行第3；净利润11.94亿元，同比增长了9.3%。

好功绩的背后元勋，竟是传统铅酸电板业务的强势撑握。

铅酸电板的利好还来自于政策方面。商务部等五部门聚合髻布的《鼓吹电动自行车以旧换新实行决议》，对换购铅酸蓄电板自行车的破钞者加大了补贴力度。在锂电板赓续侵蚀市集确当下，此“特赦令”无疑让铅酸电板枯木发荣。

看成国内铅酸“领头羊”，天能股份近两年来在新能源界限动作经常，布局锂电、燃料电板、钠电板等多个界限。然而新业务并未带来预期增长，反而成了“拖油瓶”。有投资者瞎扯八道：“我想提出一下张天任董事长，作念好擅长的铅酸电板比啥皆强，少点有策画，但有策画与实力不一致会被反噬……”

如今，铅酸电板业务握续向好，锂电业务却令东谈主头疼。站在十字街头的天能股份，该若何抉择？

铅酸龙头的转型烦懑

浙江长兴，本是太湖傍边一个位于苏浙皖派遣的一个小县城，让其出名的，是宇宙近一半的铅酸电板均产自这里。而天能股份则是这里的“老迈”。

天能股份的据说故事，始于1986年的一个小蓄电板厂。

在阿谁校正盛开的海浪中，张天任，一个平庸的司帐，凭借着过东谈主的胆识和远见，接办了这家欠债累累的小厂。他看准了电动自行车普及的弘大商机，果断已然地干涉研发，与复旦大学互助，告捷推出了新一代电动助力专用蓄电板，填补了国内空缺。

90年代末，电动自行车市集兴起，天能股份凭借“阀控式密封铅蓄电板”和单次里程破损100公里的新式环保电动车用蓄电板，告捷霸占了市集先机。

2007年，天能股份更所以“中国能源电板第一股”的身份在港交所上市，迎来了光泽的巅峰。

从此之后，铅酸电板成为天能股份的主营业务，江湖地位也渐渐立稳。财报骄横，本年上半年，天能股份收尾营收216.22亿元中，铅蓄电板业务板块收尾营收201.32亿元，营收占比高达93.13%，且毛利率高达18.05%，位居各业务板块之首。

铅酸电板业务作念得好好的，张天任为啥要商量转型呢？

天能股份自2007年上市后，净利润和营收增长精采。其功绩却在2013年和2014年却遇到了“滑铁卢”。2013年净利润同比暴跌80.95%，2014年更是成功损失了3个亿。

贯穿两年损失，主要受铅酸能源电板行业波动与危急的影响。

2012年，中国境内多起血铅事件爆发，严重影响东谈主民生计和国民环境。国度颁布的《铅蓄电板行业准入条目》成为整顿电板行业的利器，繁多中小企业因资金垂危堕入谋略窘境，被动关停，行业整合加速。天能股份受到的冲击更大。

同期，从2014年启动，锂电子能源电板在两轮车市集加速浸透，加速侵蚀了铅酸电板市集。比较轮回寿命低、排放沾污大、充电时刻长的铅酸电板，锂电板赫然更相宜当下握久、清洁环保出行的理念。

于是，面临单一、且政策风险弘大的铅酸电板业务，张天任也意志到问题的严重性，启动对天能集团的产业链进行转型升级，加速锂电板行业布局。

然而，转型收益并不赫然。数据骄横，近两年，天能股份的锂离子电板业务的营收占比一直不及5%，且缓缓缩短，在2024年上半年，仅为0.85%。并且，该业务的毛利率一直为负，尤其在2013年，毛利率高达-14.83%。

不外，如今，跟着铅酸电板迎来“特赦令”，天能股份可谓痛心入骨。那么，在如今的市集神色来看，天能有原理毁掉锂离子电板业务吗？

志在“万能优”的“偏科生”

谜底可能是诡辩的。

天能股份在2022年的年报中称，“公司将储能业务视为公司锂电业务发展的要紧破损口，也将辘集公司市集、品牌、本领等一系列资源，加速锂电储能市集浸透。”

此前，天能股份对锂电产能的握续增长是尽头乐不雅的，并瞻望60%—80%的产能将用于储能业务。

天能作念锂电，意在更普遍的储能市集空间。

自上市之初，张天任以犀利的市集细察力，早早布局了储能这一后劲市集。在其2020年年报中，天能股份已对储能产业的弘大爆发后劲作念出了精确预判，明确指出“储能是鼓吹可再生能源发展的要道”，亦然收尾碳中庸策画的遑急需求。

尔后，天能股份对储能业务的酷好日新月异。2021年，公司初次将储能业务单独列出进行商榷；2022年，更是初次说起了新式储能，尽头是电化学储能的高效、快速修复和本领得当性强的上风；2023年7月，天能股份追究设置储能奇迹部，全面连接公司储能系统生态的发展策略，彰显了其在储能界限的执意决心和深化布局。

天能股份主要布局大储和工交易储能，并告捷接下了多个泰西地区的大单，同期在亚太地区也有所斩获。为了进一步缓助竞争力，天能股份在2023年以自有资金2.1亿元等值好意思元受让了天能帅福40%的股份，收尾了对这家公司的全资控股。这一收购不仅买通了天能股份的产业链，还触达了更多客户。

可惜的是，正所谓“起了大早赶了晚集”，如今在储能市集，不管是电芯出货量排行，如故系统出货排行前十榜单，天能股份均未能榜上著明，跟着储能市集蚁集度越来越高，再想置身前哨仍是难上加难。

除了储能业务外，天能股份还在钠电板和燃料电板界限进行了要点布局。

在钠电板界限，天能股份仍是联结不同的利用场景开发了多款钠电利用模组，包括国标车用模组、重卡驻车电板模组、电摩电板模组以及家储模组等。同期，其年产2GWh高安全宽温域钠离子电动自行车电板产业化技俩，也将在长兴县落地，技俩总投资高达3亿元。

在氢电业务上，天能股份一样展现出了坚强的本领实力和市集拓展才智。

2023年，公司推出了两款系统和一款电堆，均已具备装车条目。市集方面，天能股份的40套燃料电板系统公交车已在江苏沭阳干涉运行，并谋略围绕富氢和非富氢两大不同的区域，分歧开展装载机和重卡示范运营和鼓吹公交和市政车辆市集的拓展。

值得一提的是，在最近最火爆的固态电板界限，也看到了天能股份的身影。早在本年4月，公司自主研发的511Wh/kg的“类固态电板”就通过国度检测中心认证，且认知，公司仍是针对固态电板界限进行了大宗的前瞻性磋商。

举座看来，天能股份想作念一个全面发展的三好生，但现在却如团结个“偏科生”。新兴业务皆未能给公司的功绩带来太大增量，暂时难以成为“第二增长弧线”。

数据骄横，死心2024年6月底，天能股份总欠债为260.62亿元，较旧年同期增长13.97%。高欠债之下，在新兴业务上的干涉能否赢得撑握，值得想量。

难以承担的东谈主员流失之痛

与功绩公告同日发布的，还有天能股份的高管下野公告——陈勤忠辞去了公司总司理助理职务。而一年前，其前任张仁柏也因个东谈主原因下野。

频年来，天能股份在新能源界限握续发力，然而其中枢本领团队是否稳健，成功干系到新业务的分解。

据悉，自2021年以来，天能股份已有多名中枢本领东谈主员因个东谈主原因接踵辞职，这一风景在锂电和氢能电板界限尤为特等。

2021年11月，天能股份的中枢本领东谈主员向德波因个东谈主原因请辞。看成物理化学博士和高档工程师，向德波曾在北京大学先行科技产业有限公司、中航锂电（现中翻新航）从事研发职责，并在天能帅福担任副总监职务长达四年。

紧接着，在2022年10月，天能股份又公告了另又名中枢本领东谈主员李国华的辞职。李国华曾任天能股份新能源奇迹部首席本领官，并兼任锂电磋商院院长。

进入2023年，天能股份中枢本领东谈主员流动时常。

3月，中枢本领东谈主员陈飞因个东谈主原因恳求辞职。陈飞看成利用化学专科的高档工程师，曾参与公司铅、锂电板筹划居品的多项研发职责；同月，天能股份又公告了中枢本领东谈主员孙伟的辞职。孙伟是物理化学专科的博士磋商生，曾担任天能帅福得本领总监，主要负责公司锂电板筹划居品的材料开发、结构想象等职责。

到了本年，天能股份再次遇到中枢本领东谈主员的双重流失。

3月，施利勇和李伟同日辞职。施利勇看成化学工程与工艺专科的高档工程师，曾参与公司锂电板筹划居品的材料开发、技俩责罚等职责，并指导了多个要紧产业化技俩。而李伟则是加拿大国籍的博士磋商生，曾担任力神电板工艺开采总监，加入天能股份后主时势导锂电产线工艺开采修复、调试等职责。

7月，公司首席氢能本领巨匠兼中央磋商院副院长徐淳川也因个东谈主原因恳求辞去所任职务。徐淳川是好意思国国籍的博士磋商生，物理专科布景，曾在福特汽车公司任高档工程师，他的下野无疑对天能股份在氢能电板界限的研发职责形成了影响。

被拜托厚望的锂电和氢能电板业务，皆没能留下“牛东谈主”，且多数东谈主员在任时刻并不长。

数据骄横，死心2024年6月底，公司研发东谈主员1723东谈主，占职工总和比例8.57%，远低于科创板要求的10%的圭臬。

确认2024年半年报，研发东谈主员中本科学历占比最高，为38.48%。其次为高中以下，占比为31.92%，博士磋商生占0.81%。据此，其余六成多的研发东谈主员学历在专科及以下。

从东谈主数上看，本年上半年研发东谈主员同比减少了385东谈主。

天能股份在半年报中也提到，电板制造企业的可握续发展，依托于多项中枢本领及专科的磋商本领东谈主员……“若将来出现因东谈主才竞争加重导致公司中枢本领东谈主才流失、或保护程序不及导致中枢本领泄密，将存在公司功绩受损的风险。”

追求多元化发展策略，是龙头企业保握增长的必经之路，但在新能源业务浓烈的竞争中，本领上风势必成为各公司加紧构筑的护城河。关于这家百亿龙头而言，若何稳健中枢本领团队，保握研发和业务上的贯穿性，是一项极大的测验。